西南银行理财收益上涨趋势未变 整体风险明显下滑

四川天府银行-普益标准”西南地区银行理财市场指数报告(2017年7月)

1. 指数报告背景简介

在充分考虑银行理财市场收益-风险特性的基础上，普益标准适当借鉴了债券和股票指数的算法，构建了全新的银行理财市场指数。整个指数体系涵盖价格指数、财富指数、风险指数三大维度，并以月度频率发布。

其中，价格指数旨在反映银行理财产品收益率的波动；财富指数着力揭示投资者投资于银行理财产品，在一段时间内的累计收益； 风险指数则力图客观地刻画银行理财市场的整体风险。

2. 7月市场综述

西南银行理财收益上涨趋势未改变,整体风险明显下滑

2017年7月，随着年中考核结束，西南地区理财产品价格指数及风险指数均有不同程度回落，未来走势将更趋于平缓。

从价格指数来看，7月西南地区银行理财市场价格总指数环比下滑0.35点至106.05点，价格指数的小幅回落主要是由于年中时点效应冲高后的回落所致。虽然西南地区价格指数有所回落，但并未回落至5月水平之下，表明西南地区价格指数整体上行的趋势并未发生实质性的改变。预计近期西南地区银行理财指数将维持相对平稳的走势，不会出现大幅上涨及下滑的表现。具体来看，封闭式产品价格指数为111.12点，环比下滑0.88点；开放式产品价格指数为98.45点，环比上涨0.45点；造成两类指数变化差异的主要原因是由于封闭式固定周期的特性促使短期资金募集的流动性管理相对容易，因此银行在6月大量发行短期高收益封闭式理财产品，促使此类产品收益上涨过快，时点过后的反弹也更为明显；而开放式产品较高的流动性要求使得短期资金募集的稳定性偏弱，跨季收益变化也就相对平缓。

从各省理财收益对比来看，7月西南地区各省收益均呈现不同程度的下滑。四川和重庆地区银行理财产品收益分别下滑至4.40%和4.43%，但仍然较其它省份有明显的优势。云南和贵州地区银行理财收益则相对较低，分别为4.17%和4.35%。在区域平均收益整体下滑的同时，云南的地区理财收益相对偏低，且在本月收益下滑幅度更为明显，凸显了该地区整体竞争不甚激烈，市场资金需求相对偏弱。

从风险指数来看，7月西南地区银行各类型风险指数均有所下降，促使该地区理财市场风险指数环比下滑2.61点至102.32点，位于全国平均水平之下，凸显西南地区银行理财整体风险较低，符合风险厌恶型投资者的需求。风险指数的变化也能在一定程度上反映地区理财发展程度的变化。西南地区银行理财风险低于全国平均水平，凸显该地区在业务创新、业务拓展方面逐步成熟，其中四川天府银行更是已推出了净值型产品，符合监管指引方向。

从财富指数来看，7月，西南地区银行理财市场财富指数随时间推移持续上行，环比增长0.39点，达106.51点，幅度为0.37%，与上月相比增速略有上升。

随着银行理财监管驻场的结束，银行理财的整体监管思路已愈加清晰。7月的《中国金融稳定报告（2017）》中更是明确提出了消除套利、打破刚兑、控制杠杆、消除嵌套、加强“非标”管理和强化综合统计制度的要求。基于相关要求，2017年下半年，产品结构调整、负债结构调整将成为大多数银行的关注的重点。据普益标准2季度统计数据显示，绝大多数银行同业理财规模继续收缩，较多银行没有新发同业理财产品，同时大中型银行整体新发规模持续降低，表明产品结构及负债结构的调整正逐步展开。近期中国证券投资基金业协会会长洪磊首提“资产配置牌照”的发放，凸显了监管有意引导金融机构的合作朝向更为主动，更能凸显机构特点的方向发展，也进一步的强化受托机构的相关责任，这与近期火热的FOF及MOM 产品思路相符。监管导向的明确或将增强银行等资管机构开发FOF及MOM等新兴产品的动力。